Будет двойной удар: Набиуллина объяснила, к чему стоит готовиться россиянам

В Банке России ответили на вопрос, почему нельзя быстро снизить ключевую ставку. Председатель Центробанка Эльвира Набиуллина в ходе выступления в Государственной думе рассказала о рисках, которые связаны с преждевременным и резким снижением ключевой ставки.

По ее словам, такой шаг может привести к «двойному удару» по российской экономике. Сначала произойдет разгон инфляции, а затем вырастут ставки.

«Очень важно понимать, что ключевая ставка сама по себе не может сделать кредиты дешевыми. Умеренные ставки появляются только тогда, когда инфляция низкая, а если же снизить ключевую ставку при высокой инфляции, то эффект будет обратным», — пояснила она.

Глава Центробанка подчеркнула, что доступность и низкая стоимость кредитов в экономике возможны только при условии низкой инфляции. Чтобы эффективно сдерживать инфляционные процессы, необходимо поддерживать значительный разрыв между ключевой ставкой и текущим уровнем инфляции.

Набиуллина отметила, что, несмотря на некоторое замедление инфляции, инфляционные ожидания граждан и бизнеса остаются высокими, на уровне 2024 года. Это является следствием инерции четырех лет повышенной инфляции и приводит к общему росту всех ставок в экономике.

Для того чтобы люди были уверены в сохранении покупательной способности своих сбережений, процентные ставки должны быть выше, чем инфляционные ожидания. В противном случае граждане потеряют стимул к сбережению, и у банковской системы не останется ресурсной базы для кредитования экономики.

Эльвира Набиуллина также коснулась влияния разовых экономических факторов на уровень цен. Она пояснила, что повышение НДС в 2026 году на 2 п.п. или рост цен на бензин, как правило, вызывают однократный скачок цен. Сами по себе эти изменения не становятся постоянным источником ускорения инфляции.

Но когда таких временных факторов накапливается несколько, они могут усиливать друг друга, что приводит к значительному росту инфляционных опасений у населения.

«Мы считаем, что правительство сможет удержать дальнейший рост цен на бензин, и он не станет причиной постоянного ускорения инфляции», — отметила глава ЦБ.

В качестве исторического примера опасности потери контроля над инфляцией Набиуллина привела гиперинфляцию 90-х годов прошлого столетия. Она напомнила, что в тот период наблюдалось резкое падение экономического роста, инвестиций, прекращение долгосрочного рублевого кредитования и тотальная долларизация финансовой системы.

Текущая жесткая денежно-кредитная политика, проводимая Банком России в период перегрева спроса и дисбаланса предложения, направлена именно на то, чтобы предотвратить повторение такого сценария. Глава ЦБ подтвердила, что пространство для снижения ключевой ставки появится в 2026 году. По уточненному прогнозу, среднее значение ставки в следующем году ожидается в диапазоне 13-15%.