Центральный банк России опубликовал проект «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2026 год и период 2027 и 2028 годов». Этот документ, который публикуется ежегодно, раскрывает цели и подходы Банка России к денежно-кредитной политике (ДКП), а также его взгляд на текущее состояние экономики и прогнозы на ближайшие годы.
В 2025 году экономика России продолжает умеренный рост. Высокая инвестиционная активность поддерживается государством. Инфляция замедляется благодаря жесткой ДКП. Ожидается, что в дальнейшем экономика вернется к устойчивому росту, а инфляция стабилизируется на целевом уровне.
Основная цель денежно-кредитной политике ЦБ — обеспечение ценовой стабильности, то есть поддержание устойчиво низкой инфляции на уровне около 4% в год.
Низкая инфляция способствует защите доходов и сбережений от обесценивания, росту доступности кредитов, акций и облигаций, повышению доверия к рублю, увеличению устойчивости экономики к внешним факторам.
Вам может быть интересно:
• Граждан призвали снять наличные с карт
• Заявлено об исчезновении сразу восьми профессий
• Названо количество переводов, из-за которых заблокируют карту
• Путин заявил о существовавшей возможности раскола России
В первой половине 2025 года жесткая ДКП привела к сокращению разрыва между спросом и предложением. В результате потребительская и инвестиционная активность замедлились, кредитование сократилось, а сбережения росли. Также появились признаки ослабления дефицита кадров.
В июне-июле 2025 года, убедившись в устойчивом замедлении инфляции, Банк России начал снижать ключевую ставку, которая в итоге была понижена на 3 процентных пункта, до 18% годовых.
В ЦБ представили несколько сценариев, как будет развиваться ситуация в российской экономике. Базовый сценарий основан на наиболее вероятных предположениях. При нем экономика продолжит трансформацию, ориентируясь на внутренний спрос.
Рост ВВП замедлится в 2025–2026 годах, но доля инвестиций в ВВП останется высокой. К 2027 году экономика выйдет на траекторию сбалансированного роста. По мере снижения процентных ставок потребительский спрос увеличится. Доходы населения продолжат расти, что будет поддерживать спрос, но в большей степени способствовать росту сбережений. Нормализация бюджетной политики окажет дезинфляционное влияние. Инфляция вернется к целевому уровню 4% в 2026 году и будет на нем стабилизироваться в дальнейшем.
Рисковый сценарий предполагает существенное ухудшение внешних условий в 2026 году, что негативно скажется на экономике России и приведет к росту инфляции. Из-за мирового финансового кризиса и усиления санкционного давления темпы роста экономики снизятся. ВВП будет падать на протяжении двух лет, а сокращение предложения вызовет рост инфляции. Бюджетная политика будет направлена на поддержку экономики, что приведет к активному использованию средств из Фонда национального благосостояния (ФНБ) и риску его истощения. Потребуется изменение бюджетного правила и снижение базовой цены на нефть.
Для сдерживания инфляции Центральному банку придется проводить более жесткую ДКП. Ключевая ставка будет держаться на уровне 18-20% до конца 2027 года. В результате инфляция замедлится до 4–4,5% лишь к концу 2028 года. В течение 2028 года экономика начнет восстанавливаться, с темпом роста 2–3% в год.
«Среди сценариев наиболее вероятный, конечно же, базовый», — заявил зампред ЦБ РФ Алексей Заботкин.
