Выражение «черный август» давно стало частью российской истории. Для многих жителей страны последний месяц лета ассоциируется с крупными экономическими потрясениями, финансовыми кризисами и резкими переменами. Главным событием, закрепившим такую репутацию августа, остается технический дефолт 1998 года.
17 августа 1998 года Правительство России и Центральный банк объявили дефолт по государственным долговым обязательствам. Последствия оказались разрушительными: рубль стремительно девальвировался, сбережения граждан резко обесценились, инфляция выросла примерно с 11% до 84,5%, а банкротство ряда крупных банков привело к тому, что миллионы россиян лишились своих вкладов.
По оценкам специалистов, совокупные экономические потери после тех событий достигли примерно 96 млрд долларов. Именно кризис 1998 года надолго сформировал у многих россиян настороженное отношение к августу, который с тех пор нередко воспринимается как месяц повышенных финансовых рисков.
По мере приближения августа 2026 года подобные опасения вновь усиливаются. Экономисты отмечают, что российская экономика сталкивается с целым рядом тревожных сигналов. При этом специалисты подчеркивают: эти факторы не означают неизбежности нового кризиса, однако требуют повышенного внимания.
Одним из наиболее заметных индикаторов стало падение индекса Московской биржи. 17 июля показатель опускался ниже психологически важной отметки в 2000 пунктов, приближаясь к уровню 1900 пунктов и обновляя минимальные значения с октября 2022 года.
Как пояснил аналитик «Цифра брокер» Иван Ефанов, распродажи на рынке были вызваны растущими опасениями инвесторов относительно дальнейшей денежно-кредитной политики Банка России. По его словам, участники рынка начали фиксировать длинные позиции, поскольку усилились сомнения в продолжении цикла снижения ключевой ставки на фоне ускорения инфляции и роста ценовых ожиданий бизнеса.
Дополнительным фактором давления стала опубликованная Банком России оперативная справка по мониторингу предприятий. Согласно документу, в июле ценовые ожидания бизнеса выросли сразу на 4,4 процентного пункта — до 20,2%, прервав пятимесячное снижение. При этом Росстат сообщил, что недельная инфляция с 7 по 13 июля замедлилась до 0,17%.
Одновременно аналитики пересмотрели прогнозы по ключевой ставке. Средняя оценка на 2026 год увеличилась с 14,1% до 14,5%, а на 2027 год — с 10,6% до 12,2%. В результате участники рынка стали закладывать в котировки сценарий, при котором заседание Банка России 24 июля может завершиться сохранением ключевой ставки на прежнем уровне.
На этом фоне Министерству финансов не удалось разместить облигации федерального займа с переменным купоном серии ОФЗ-ПК 29028. Причиной стало отсутствие заявок по устраивающим ведомство ценам.
Экономист, доктор экономических наук, профессор Никита Кричевский отметил, что официально причиной называлась необходимость стабилизации ситуации на фондовом рынке. Однако, по его мнению, фактически проблема заключается в недостатке свободной ликвидности у банков и крупных институциональных инвесторов. При этом ситуация развивается на фоне многотриллионного дефицита федерального бюджета.
По словам Кричевского, в третьем квартале Минфин рассчитывал привлечь 1,5 трлн рублей, однако пока объем размещений оказался значительно ниже ожиданий. Крупнейшие банки, стремясь увеличить ликвидность, начали массово предлагать повышенные ставки по депозитам, но лишь для новых средств. При этом эксперт считает, что поступающие деньги в большей степени будут направляться на покупку государственных облигаций, а не на кредитование экономики.
Кричевский также высказал мнение, что наиболее вероятным способом решения проблемы может стать контролируемая денежная эмиссия в сочетании с ослаблением национальной валюты. При этом он подчеркнул, что, по его оценке, российская денежная история практически не знает примеров, когда начавшуюся эмиссию удавалось полностью остановить. Это является экспертной оценкой, а не официальным прогнозом развития экономики.
Несмотря на то что к 22 июля индекс Мосбиржи вновь поднялся выше отметки в 2000 пунктов, осторожность среди аналитиков сохраняется.
Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер обратил внимание на ослабление рубля. По его словам, курс доллара достиг 78 рублей, евро приблизился к 90 рублям, а биржевой юань торговался в районе 11,63 рубля. Эти значения соответствуют уровням апреля 2026 года. Среди факторов давления на рубль специалист назвал сохраняющуюся геополитическую напряженность, устойчивый спрос на иностранную валюту в рамках бюджетного правила и сокращение предложения валютной выручки со стороны экспортеров. По оценке Зельцера, до конца лета доллар может приблизиться к отметке 80 рублей, евро превысить 90 рублей, а курс юаня — приблизиться к 12 рублям.
Еще одним фактором, который участники рынка восприняли как сигнал к возможному ослаблению рубля, стали заявления президента России Владимира Путина. Во время встречи с главой Якутии Айсеном Николаевым обсуждалось влияние курса национальной валюты на экспортные доходы регионов.
Айсен Николаев отметил, что слишком крепкий рубль негативно отражается на доходах экспортно ориентированной экономики региона. В ответ Владимир Путин указал, что спрос на иностранную валюту снизился, поэтому она требуется экономике в меньших объемах, чем ранее.
Кроме того, по итогам общения с председателем Банка России Эльвирой Набиуллиной президент России сообщил, что, по его мнению, ключевая ставка может продолжить снижаться. Владимир Путин подчеркнул, что подобный процесс будет естественным при сохранении стабильности экономики и соответствующих макроэкономических показателей.
Напомним, на заседании 19 июня Банк России снизил ключевую ставку лишь на 0,25 процентного пункта — до 14,25% годовых. Следующее решение по денежно-кредитной политике регулятор должен принять 24 июля.
