Большинство участников консенсус-прогноза РБК ожидают, что Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 14%. Однако доктор экономических наук, профессор Никита Кричевский считает такой сценарий далеко не очевидным и допускает, что экспертное сообщество вновь может ошибиться в своих ожиданиях.
По мнению экономиста, проблема заключается в самом подходе к составлению подобных прогнозов. Он обратил внимание на то, что оценки нескольких десятков специалистов впоследствии нередко начинают восприниматься как мнение всего рынка. В результате решение регулятора, отличающееся от консенсуса, сопровождается формулировками о том, что ЦБ якобы поступил «вопреки ожиданиям рынка».
Кричевский считает, что аналитические прогнозы по ключевой ставке регулярно дают сбои не случайно. По его оценке, специалисты зачастую ориентируются на коллективное мнение и стараются не слишком далеко отходить от сложившегося консенсуса.
Другой проблемой экономист называет использование моделей, которые строятся на предположениях и не всегда учитывают особенности российской системы управления. В таких расчетах, по его мнению, может недостаточно учитываться целый комплекс факторов, способных непосредственно повлиять на решение Центрального банка.
Среди таких обстоятельств Кричевский отдельно выделяет последние экономические тенденции, включая динамику курса рубля. Он также считает важными публичные заявления президента России, подчеркивая, что подобные сигналы необходимо интерпретировать крайне осторожно, без попытки свести их к простым прогнозным индикаторам.
Отдельное место в рассуждениях экономиста занимает фактор личности и подходов руководства Банка России. По мнению Кричевского, при попытке спрогнозировать решение регулятора нельзя полностью игнорировать особенности мышления его руководителей, сложившиеся традиции и принципы работы самого института.
На этом фоне возникает своеобразная ситуация. Аналитики пытаются искать скрытые смыслы в комментариях председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной, однако при этом могут недооценивать более широкий контекст, в котором принимаются решения по ключевой ставке.
Экономист не считает, что наиболее вероятным исходом является сохранение ставки на уровне 14%. Вместо этого он ожидает дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. По оценке профессора, ключевая ставка может снизиться до 13–13,5%.
